Growth, growth, growth, la botella del growth...

GROWTH, GROWTH, GROWTH, LA BOTELLA DE GROWTH...

Bueno, en esta entrada voy a comentar lo que he descubierto sobre las empresas de tipo “growth” o de crecimiento. Todo surgió a partir de la envidia de ver en Twitter varios usuarios tener grandes revalorizaciones en sus empresas. Mientras a nuestras archiconocidas empresas con buen historial de beneficios y de pago de dividendo les cuesta la vida que suban, éstos twitteros comentaban unas desconocidas empresas, sin beneficios ni “modelos de negocio que un niño de 5 años entendería”, subiendo más de 2 dígitos día sí día también sin aparente sentido. Sí que conocía alguna, como Tesla, con más años de historia pero también sin beneficios... 

¿Por qué hay inversores que compran estas empresas? ¿Por qué suben tanto? ¿Por qué caen un 50% como Telefónica y ellas recuperan eso y más y Telefónica no? Jajaja! Nosotros compramos empresas ya consolidadas y poco crecimiento, Dividend Kings y vacas lecheras. Entender este nuevo tipo de empresas era y es todo un reto intelectual para mi… jejeje...

Este verano leí: "Un paso por delante de Wall Street" de Peter Lynch y me gustó el concepto de empresas multi bagger entre otros que expone en el libro. (1-bagger = +100% de revalorización.)

Ahora que ya cuento con una cartera base que me permite recibir una buena entrada de dividendos, quiero empezar a comprar algunas empresas que cada año crezcan rápido en ventas y que lo vayan a seguir haciendo en el futuro. Vamos, que quiero comprar unas cuantas buenas empresas independientemente de que paguen o no dividendo. Y no, no espero que se me multipliquen por 3 o por 4 su valor como otros. Yo soy más modesto y con un +50 o +70% ya me doy con un canto en los dientes, jajaja!

Mis dos primeras experiencias con empresas growth: Gowex y Grifols.

Gowex era una empresa que ya llevaba unos años en el mercado alternativo bursátil creciendo muy rápido. Compré sus acciones y a los pocos días ya le ganaba un 20%. Amplié cuando la caída por los rumores de fraude. Ya sabéis cómo acabó la cosa. Los rumores acabaron siendo correctos y ahí tengo en Clicktrade sus acciones, esperando que algún día me las quiten y valoren como cero para poder declararlas como minusvalías. 

Grifols fue la segunda empresa de crecimiento que entré. Tenía una liquidez que no sabía qué comprar y me decidí por comprar Grifols y en subir un 10% vender y sacarle una plusvalía. Eso fue en septiembre de 2015. Pero como soy Buy and Hold aún las mantengo, jejeje...

Hubo otras empresas españolas como Inditex que también fueron growth muchos años y no entré por lo de siempre, porque las consideraba sobrevaloradas, y siguió creciendo y creciendo durante varios años hasta llegar a su precio o rango de precios de equilibrio para una empresa ya más madura. 

Lo que me di cuenta es que las Grifols las compré "caras" a 16,6€ para aquel tiempo pensando en venderlas si continuaba la tendencia más arriba. Y visto que llegaron a 33 y ahora andan en 24 se ve que las compré baratas. Mientras crece la cotización de una empresa de crecimiento es como que va buscando su precio correcto hasta que deja de ser una empresa de crecimiento y pasa a dar los movimientos a los que estamos acostumbrados en las empresas más establecidas, que son las que compramos para dividendos.

Criterios de compra:

1. No tengo idea.

2. Leer en foros de growth sobre los parámetros a seguir en este tipo de inversión.

3. Mis reglas propias serán: diversificar, empresas con ni pocos ni muchos años creciendo, entrar en pequeñas correcciones, vender al dejar de crecer? Eso aún no lo tengo del todo claro. En todo caso, si me gusta la empresa, hacer una primera compra cuanto antes.

4. Mientras gane dinero me da igual si lo reparte o lo guarda para crecer más. No son para dividendos, son para crecimiento.

5. Quiero que sean nuevas pero que lleven unos años demostrando que van a más, a pesar de perderme parte de la subida. 

6. También que estén en un sector de futuro, como internet o tecnología. 

7. De un país serio: USA. Donde en caso de fraude los directivos puedan acabar en prisión. Ya tuve bastante con Gowex.

El otro día leí este enlace interesante sobre empresas growth. 

https://seekingalpha.com/article/4356062-10-semi-controversial-traits-of-of-best-stocks

Me llamó la atención el dibujo que tiene al principio sobre el ciclo de vida de una compañía:.

La curva blanca indica el crecimiento de los ingresos y la curva de colores que va por debajo indica los beneficios. Al subir los ingresos llega un momento que los beneficios se tornan positivos, aunque los primeros años generen pérdidas. Ojo también que las empresas maduras de Stage 3 pueden acabar en Stage 4: Decline, más conocidas como “trampas de valor”. Si aplicamos el PER (P/E Ratio) a una empresa que creemos madura pero que realmente está en declive se ve en ese gráfico por qué puede resultar engañoso.

 Nosotros compramos empresas de las del centro Stage 3: Maturity. Mi idea es comprar también empresas de Stage 2: Hypergrowth Profit Optimizations.

Es un artículo que trata sobre los sesgos que tenemos para no comprar empresas de crecimiento (las del Stage 2):

Resumiendo sus ideas, decía que los argumentos en contra de comprar empresas growth eran: 

1. Están sobrevaloradas. Es normal, ya que son una empresa de crecimiento. El PER, como indica la imagen, no es útil en ellas. De hecho, el PER sólo es útil en el Stage 3. 

2. Ya han subido mucho. Pero pueden seguir subiendo, igual que las que caen pueden seguir cayendo. 

3. No tienen beneficios. Pero como crecen tanto sus ventas acabarán teniéndolos en el futuro.

4. No pagan dividendos. Porque genera más valor usar lo que ganan para crecer más en lugar de repartirlo entre los accionistas.

5. Son demasiado grandes ya. Eso dicen de Amazon, por ejemplo.

6. Tiene una gran cantidad de inversores en corto. Si la empresa va bien, acabarán teniendo que recomprar muy caro al cerrar esos cortos, lo que impulsará más la acción.

7. El precio de las acciones es muy caro. Siempre pueden hacer splits, como Apple. 

8. Tiene mucha competencia. Todos los negocios tienen competencia, salvo los monopolios que por otro lado suelen estar regulados.

9. Los insiders están vendiendo. Pueden vender por muchas razones, y se ha demostrado que no es señal de tener que vender, pero si compran más, sobre todo si ya tienen acciones sólo es por un motivo: esperan que la empresa vaya a más. 

10. Diluyen al accionista repartiendo acciones entre sus empleados. Pero también así retienen empleados talentosos que se alinean con el futuro de la empresa.

Protección que considero al invertir en empresas growth

1. Diversificar. Comprar un poco de muchas para conseguir una revalorización interesante pero sin esperar dar un pelotazo.

2. Su propia naturaleza. Si son empresas de crecimiento, deberían crecer, no irse para abajo, jajaja! 

3. Comprarlas cuando ya llevan un tiempo cotizando y cuando ya su modelo de negocio ya habrá demostrado que da dinero y eso es una protección mayor que invertir en momentos más embrionarios.

4. Si una empresa growth lleva tiempo subiendo (1 o 2 años digamos) ya será mala suerte de comprar justo en máximos. Si es difícil acertar al comprar en mínimos espero por lo menos que sea igual de difícil acertar justo en los máximos, jajaja! 

5. Son empresas que suelen estar en sectores de futuro y con vientos a favor, lo cual debería favorecer su negocio y la subida de cotización. Aquí sí que se puede decir que la tendencia es tu amiga y que el tiempo es el aliado de los buenos negocios.

6. Tener las empresas que más comentan esos twitteros que invierten en empresas de crecimiento y las tienen estudiadas. Además, las penas, compartidas, son menos penas, jajaja!

Eso no significa que vaya a abandonar mi cartera de dividendos que tantos años me ha costado crear. Seguiré comprando empresas para aumentar mis dividendos y vendiendo opciones puts y calls y ahora le añado esta nueva pata a mi cartera, con un peso que tal vez llegue al 10% o 15% de la cartera.  Y más adelante tal vez pruebe lo de la indexación para tener otra pata más. Una parte de mi interés en la bolsa es ganar dinero, pero la otra es aprender.

Ahora ando leyendo el libro: “TRADE LIKE A STOCK MARKET WIZARD HOW TO ACHIEVE SUPERPERFORMANCE IN STOCKS IN ANY MARKET” de   MARK MINERVINI. No lo he encontrado traducido, así que voy poco a poco para aprender más cosas de este tipo de inversión. 

Espero más adelante poder hacer otra entrada cuando ya tenga más experiencia e información y contaros como me ha ido. 

Un saludo y felices fiestas y feliz año nuevo. 

Luis C.